中青寶難破虧損魔咒：支柱業務迎盈利難題

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來源：證券之星

作為曾經的“網遊第一股”，（300052.SZ）已連續五年出現虧損，公司在2024年預虧金額在3500萬元至5000萬元。

證券之星注意到，在運營遊戲數量銳減以及推新節奏緩慢的背景下，中青寶的上市主業遊戲業務持續萎縮。目前，雲服務業務雖已取代遊戲業務，扛起公司創收大旗的重任，但該業務盈利能力承壓；數字孿生與文旅業務營收貢獻較小，且綜合效益未達預期。虧損之下，公司頻頻因信披問題收函，實控人夫婦均被立案調查。

01．⠩‹營遊戲數量銳減，遊戲業務大縮水

據2024年度業績預告顯示，公司預計2024年歸母淨利潤虧損金額3500萬元至5000萬元，上年同期虧損5504.57萬元；預計扣非淨利潤虧損金額為4200萬元至5700萬元，上年同期虧損6820萬元。

拉長時間線看，2020年至2023年，中青寶淨利潤分別為-1.42億元、-0.4億元、-0.59億元、-0.55億元。經計算，中青寶5年累計虧損金額在3.31億元至3.46億元。

虧損之下，中青寶也在明顯縮減費用支出。最近一年及一期的數據顯示，公司的銷售費用、研發費用以及管理費用同比均出現下滑。2023年及2024年前三季度，公司上述三項費用總和分別為1.31億元、7567.82萬元，同比下滑20%、27%。

從業務板塊來看，中青寶目前主要有遊戲業務、雲服務業務、數字孿生與文旅業務三大業務板塊。

在遊戲產品布局上，以《最後一炮》《亮劍2》《抗戰》《抗戰2》為代表的紅色網遊是其主營的遊戲產品。

證券之星注意到，遊戲業務作為公司的上市主業，但近年來該業務收入持續下滑，由2020年的1.46億元下滑至2023年的9188.97萬元，占營收的比重由49.59%降至35.47%。

從2023年開始，公司把研發投入更多的轉向到小型遊戲方向，已有多款微信小遊戲處於研發中等待發布，預期能在2024年逐步產生更多的收入，但實際情況卻並非如此。2024年上半年，遊戲業務的營收同比下滑36.86%，為3150.56萬元。

同時，公司的運營遊戲總數減少。2019年期末，公司運營的遊戲總數達到92款，新增運營的遊戲有15款。2020年年末，中青寶運營的遊戲總數出現大幅減少，僅剩50餘款，新增運營遊戲有10餘款。2021年至2022年，公司遊戲平台無新增運營遊戲，且運營的遊戲總數均保持在30餘款。2023年，公司遊戲平台新增運營遊戲3款，報告期末運營的遊戲下滑至15款。

2024年半年報顯示，中青寶遊戲平台新增運營遊戲0款，報告期末運營的遊戲總計13款。在目前競爭激烈的遊戲行業中，公司在上新速度和遊戲儲備上似乎不具備優勢。

業績預告提到，公司在網絡遊戲業務板塊進行了大量的投入，包括研發新遊戲、優化現有遊戲、提升用戶體驗以及拓展遊戲市場等方麵。公司數款遊戲處於測試、新上線運營階段，尚未達到盈利平衡，但本期虧損較上期已有收窄。

02．⠥䚥…ƒ化布局“雷聲大雨點小”，雲服務業務盈利堪憂

除了遊戲業務之外，公司還追求多元化發展。從區塊鏈、數字貨幣、元宇宙，再到雲計算，中青寶的每一步多元化均與市場熱點掛鉤。目前，中青寶身披華為、算力、NFT、互聯網金融、數據經濟等20多個概念。在眾多布局中，唯一取得實質性進展的是雲服務業務。

證券之星注意到，隨著遊戲業務營收的不斷下滑，雲服務業務已代替網絡遊戲類成為公司的營收主力軍。2024年上半年，雲服務業務為貢獻了超6成的營收。

不過，公司雲服務業務的盈利能力堪憂。目前，中青寶的雲服務業務主要依賴於子公司寶騰互聯。該公司主要從事數據中心服務業務，目前運營深圳觀瀾雲數據中心、成都智算雲數據中心和樂山未來城雲數據中心。

據悉，寶騰互聯是中青寶溢價超3倍從其控股股東寶德控股收購而來。不過，與溢價三倍的交易價格相比，2017年至2019年，寶騰互聯三年實現扣非後淨利潤累計1.03億元，與當時的承諾業績額相差755.17萬元

不僅如此，證券之星注意到，寶騰互聯在2024年上半年的淨利潤同比由盈轉虧。半年報顯示，該公司在上半年的收入為8514.83萬元，同比增長15%，但淨利潤卻由上年同期的478.08萬元降至-1356.49萬元。

業績預告中亦提到，受市場競爭及機房全麵折舊攤銷費用、機房運營維護費用波動等內外部因素影響，雲服務業務的盈利規模尚未達到預期。同時，公司的數字孿生與文旅業務營收雖然在2024年收入整體上升，但受產品創新、市場拓展周期等因素影響，此板塊綜合效益尚未達到預期。從半年報數據來看，數字孿生與文旅業務的營收占比僅為4.84%，貢獻有限。

03．⠥𑢦”𖧛㧮᥇𝯼Œ卷入信披違規風波

盈利能力承壓的背景下，公司實控人還卷入信披違規風波。

2024年7月26日，中青寶收到了深圳證監局出具的監管函及行政監管措施決定書。決定書顯示，公司實控人張雲霞因涉嫌拒不執行判決、裁定罪於2023年12月29日被深圳市公安局福田分局采取取保候審措施，公司在知悉張雲霞被采取強製措施後未及時披露相關事項，直至2024年7月26日才予以披露。上述行為違反了相關法律法規。

隨後在8月，中青寶公告披露，公司及實際控製人張雲霞因涉嫌信息披露違法違規，被中國證監會進行立案調查。10月29日，公司另一位實控人李瑞傑同樣因涉嫌信息披露違法違規，被中國證監會立案調查。

需要說明的是，李瑞傑與張雲霞為夫妻關係，此次被中國證監會調查因同一事項，不存在新增違法違規情形。數據顯示，李瑞傑和張雲霞通過寶德控股、寶德科技間接持有公司共計16.82%的股份。

目前，李瑞傑和張雲霞已淡出公司管理。2022年5月，李瑞傑辭去中青寶董事長的職位，由其子李逸倫接班。不過，在李逸倫出任董事長的兩年多時間裏，中青寶的業績情況並未出現回暖的跡象。

證券之星注意到，中青寶信息並非首次因披露問題收函。早在2023年底，公司就因2019年至2021年定期報告中財務數據不準確、子公司內部控製薄弱、應收賬款減值計提依據不充分等問題，收到深圳證監局出具的警示函。（本文首發證券之星，作者|李若菡）