和黃醫藥逾44億元剝離中藥資產
1月1日，和黃醫藥發布公告，以6.08億美元（約合人民幣45億元）向金浦健服投資管理和出售上海和黃藥業35%、10%的股權。交易完成後，和黃藥業僅持有5%的股權，持股60%的上海醫藥成為上海和黃實控人。
和黃醫藥稱，交易所得款項將用於創新藥研發，尤其是加注在眼下大火的ADC領域。和黃醫藥首個抗體靶向偶聯藥物（ATTC）候選藥有望在今年下半年進入臨床試驗。
減倉中藥
上海和黃是由上海醫藥全資子公司上海市藥材有限公司與和黃醫藥合資設立，雙方各持股50%。和黃醫藥的背後是則是李嘉誠旗艦企業集團長江和記實業有限公司，截至2024年6月30日持有和黃醫藥38.17%的股份。
實際上，上海和黃早期是李嘉誠布局中藥產業的重要一環。據中國經濟網報道，接近李嘉誠的人曾稱李嘉誠有很深的“中藥國際化情結”。1999年，李嘉誠就聯手香港集團主席鄭裕彤共同出資400億元，在香港地區打造“中藥港”。次年，李嘉誠成立和黃醫藥，並且借助和黃醫藥陸續在全國多地布局中藥產業。2001年，在華東，和黃醫藥與上海市藥材公司旗下上海中藥一廠合資成立上海和黃；2003年，在華北，和黃醫藥與集團總部合作成立同仁堂和黃；2004年，在華南，和黃醫藥與廣州股份有限公司達成合作意向，以白雲山中藥廠為基礎，成立白雲山和黃，合資期限為50年。2004年時，李嘉誠還明確表示，中藥將是和記黃埔的第六大支柱產業。
過去20年中，上海和黃為和黃醫藥貢獻股息總額超3.2億美元（約合人民幣23億元），是妥妥的現金奶牛。但是從10年前開始，和黃醫藥開始研發創新藥物，並逐步發展壯大。2023年，和黃醫藥創新藥收入已經超過總收入的一半。
中藥業務雖然賺錢，但市場估值往往不高。和黃醫藥2023年營收達8.38億美元（約合人民幣61億元），但目前市值僅191億元左右。按理來說。對成功出海的創新藥企業，估值應該能有更大的想象空間。這可能是和黃醫藥剝離中藥業務的動因之一。對於和黃醫藥的選擇，資本市場也給出了認可信號。1月2日開盤，和黃醫藥港股一度漲超11%。
聚焦創新藥研發
事實上，這不是李家第一次出售中藥業務，早在2021年，和黃醫藥將其白雲山和黃的全部股權出售，獲得總計約1.69億美元現金。無論是出售上海和黃還是白雲山和黃，和黃醫藥的對外解釋均為將資源聚焦於公司的核心業務。
目前，和黃醫藥的業務重點在腫瘤和免疫領域的創新藥研發，已有3款創新藥在國內獲批，分別為呋喹替尼、索凡替尼、賽沃替尼，獲批時間分別為2018年9月、2020年12月、2021年6月，並均已進入國家醫保。2023年，三者的銷售額分別為1.08億美元、4390萬美元、4610萬美元，分別為和黃醫藥貢獻了8320萬美元、4390萬美元、2890萬美元的營收。
其中，2023年1月，呋喹替尼除中國內地、香港及澳門以外的全球權益被授予日本藥企武田製藥，這筆交易的首付款為4億美元，總額最高達11.3億美元，刷新了中國小分子新藥出海授權交易紀錄。同年11月，呋喹替尼獲得美國食藥監局（FDA）批準上市，用於治療經治轉移性結直腸癌成人患者，成為超過十年來美國批準的首個用於該適應證的靶向療法，也成為繼的澤布替尼之後，又一款成功在美國上市的國產小分子抗腫瘤藥。
2024年上半年，呋喹替尼在國內銷售額是6100萬美元，在海外賣出了1.305億美元，超過了國內一年的成績。
各取所需
對於今日的和黃醫藥而言或許是雞肋的中藥資產，卻可助想要發展中藥業務的上海醫藥一臂之力。
2023年，上海和黃淨利6.63億元，占上海醫藥同期淨利潤的12.84%。交易完成之後，上藥將可實施並表。
將李嘉誠的中藥鋪收歸囊中，上海醫藥目的明確，看好中藥板塊的發展。
上海和黃藥業有近2300餘人的專業學術推廣團隊，在縣域等下沉市場具有較強的推廣能力，有助於自家中藥存量品種在下沉市場的銷售。
而且，上海和黃的獨家產品麝香保心丸是年銷售額近30億元的心腦血管基礎用藥，上海醫藥在該領域也擁有冠心寧片、銀杏酮酯係列、養心氏片等年銷售額過億的中藥品種，可借鑒其成功經驗。
此外，上海和黃藥業的膽寧片已實現在加拿大的注冊、認證和出口，有望為上海醫藥的中藥板塊的海外布局提供助力。
參與交易的金浦健服，是一家私募股權公司，其有上海國資背景。
據李嘉誠一方披露，交易設有三年過渡期，上海和黃藥業的總經理將由和黃醫藥推薦，並向金浦健服投資管理保證，其淨利潤至少每年約5%的增長。
“從交易性質看，外資逐步退出，國資聯合產業基金控股，已經成為這兩年中藥企業的趨勢。”上述分析師告訴記者，“產業+基金”的並購模式，可降低風險。
而李嘉誠家族向來精於生意，新年伊始，繼續日進鬥金。
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